بازار سهام آمریکا چشم به پیام تازه فدرال رزرو دارد
بازار سهام آمریکا در هفتهای به استقبال نشست تازه فدرال رزرو میرود که نوسان شاخصها، حساسیت معاملهگران به مسیر نرخ بهره و افت بخشی از سهام فناوری، فضای معاملات را محتاطتر کرده است. شاخص اس اند پی ۵۰۰ پس از ثبت رکورد بسته شدن در دوم ژوئن، بیش از ۲ درصد از آن سطح فاصله گرفته و نزدک نیز حدود ۴٫۵ درصد پایینتر از اوج همان روز ایستاده است. این عقبنشینی در حالی رخ داده که هر دو شاخص هنوز از ابتدای سال بازدهی مثبت دارند و به ترتیب بیش از ۸ درصد و بیش از ۱۱ درصد رشد نشان میدهند.
محور اصلی توجه بازار، نخستین نشست کمیته بازار آزاد فدرال رزرو با ریاست کوین وارش است. او در اواخر مه رسما ریاست بانک مرکزی آمریکا را بر عهده گرفت و اکنون باید در نخستین آزمون ارتباطی خود، مسیر سیاست پولی را برای بازاری توضیح دهد که از یک سو با تورم بالاتر و از سوی دیگر با ارزشگذاری سنگین سهام رشدی روبهرو است. سرمایهگذاران انتظار دارند نرخ بهره در نشست چهارشنبه بدون تغییر بماند، اما واژههایی که در بیانیه و نشست خبری استفاده میشود، میتواند انتظارات درباره ماههای آینده را تغییر دهد.
اهمیت این نشست فقط به تصمیم فوری نرخ بهره محدود نیست. بازار به دنبال آن است که بداند فدرال رزرو در دوره تازه چه واکنشی به دادههای تورمی، اشتغال و قیمت انرژی نشان میدهد. بخشی از معاملهگران در قراردادهای آتی نرخ بهره، احتمال افزایش نرخ تا پایان سال را هم در قیمتها لحاظ کردهاند. چنین برداشتی برای سهام، به ویژه شرکتهایی که ارزش فعلی آنها به سودهای آینده وابسته است، اهمیت زیادی دارد؛ زیرا نرخهای بالاتر هزینه سرمایه را افزایش میدهد و اوراق با درآمد ثابت را در رقابت با سهام جذابتر میکند.
تورم و نرخ بهره در کانون قیمتگذاری بازار
آخرین گزارش رسمی تورم آمریکا نشان داد شاخص قیمت مصرفکننده در ماه مه به صورت ماهانه ۰٫۵ درصد افزایش یافته و نرخ سالانه آن به ۴٫۲ درصد رسیده است. این سطح بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو است و باعث شده نگاه بازار از انتظار کاهش نرخ، بیشتر به سمت توقف طولانیتر یا حتی احتمال سختگیری محدودتر حرکت کند. در همین گزارش، شاخص انرژی در ماه مه ۳٫۹ درصد رشد کرد و بیش از ۶۰ درصد افزایش ماهانه کل شاخص را توضیح داد. قیمت بنزین نیز در مقیاس ماهانه ۷ درصد بالا رفت و افزایش سالانه انرژی به ۲۳٫۵ درصد رسید.
در بخش تورم هسته، یعنی شاخص قیمتها بدون غذا و انرژی، رشد ماهانه ۰٫۲ درصد و رشد سالانه ۲٫۹ درصد ثبت شد. این عدد برای بازار دو پیام همزمان دارد. از یک طرف فشار اصلی تورم هنوز بیشتر از سمت انرژی دیده میشود و از طرف دیگر تورم هسته به اندازهای پایین نیامده که فدرال رزرو بتواند با اطمینان از کاهش نرخ سخن بگوید. هزینه سرپناه در ماه مه ۰٫۳ درصد بالا رفت، قیمت غذا ۰٫۲ درصد افزایش یافت و کرایه هواپیما نیز رشد ۲٫۷ درصدی داشت. ترکیب این دادهها باعث شده هر گزارش اقتصادی تازه، از خردهفروشی تا اشتغال، وزن بیشتری در معاملات پیدا کند.
مساله ترازنامه بانک مرکزی آمریکا نیز در کنار نرخ بهره دیده میشود. دادههای منتشر شده برای دهم ژوئن نشان میدهد کل داراییهای فدرال رزرو حدود ۶٫۷۲۵ تریلیون دلار بوده است. از این رقم، اوراق نگهداری شده به طور مستقیم حدود ۶٫۴۴۳ تریلیون دلار، اوراق خزانه حدود ۴٫۴۷۶ تریلیون دلار و اوراق رهنی حدود ۱٫۹۶۵ تریلیون دلار گزارش شده است. هر اشارهای به سرعت کوچک شدن این ترازنامه میتواند بر نقدینگی بازار، بازده اوراق و اشتهای سرمایهگذاران برای داراییهای پرریسک اثر بگذارد.
سهام فناوری و عرضه اولیه اسپیس ایکس زیر نگاه معاملهگران
افت روزهای اخیر بیشتر از سمت شرکتهای فناوری و سهام وابسته به رشد هوش مصنوعی دیده شد؛ همان گروهی که در رالی پس از کف بازار در اواخر مارس، نقش اصلی را در بالا بردن شاخصها داشت. خوشبینی به سودآوری هوش مصنوعی هنوز یکی از پشتوانههای مهم بازار است، اما همین خوشبینی وقتی با ارزشگذاریهای بالا و احتمال نرخ بهره بالاتر همراه میشود، زمینه نوسانهای تندتری را فراهم میکند. شاخص نوسان سیبو، که در وال استریت به دماسنج ترس بازار معروف است، در هفته گذشته به بالاترین سطح دو ماهه رسید.
عرضه اولیه اسپیس ایکس نیز به یکی از کانونهای توجه بازار تبدیل شده است. سهام این شرکت در روز آغاز معاملات ۱۹ درصد رشد کرد و ارزش بازاری آن را به بالای ۲ تریلیون دلار رساند. چنین رخدادی نشانهای از تداوم تقاضا برای شرکتهای بزرگ رشد محور است، اما همزمان میتواند حساسیت بازار به نرخ تنزیل، هزینه تامین مالی و جریان نقدی آینده را بیشتر کند. در شرایطی که یک عرضه بزرگ میتواند نقدینگی قابل توجهی را جذب کند، عملکرد آن برای ارزیابی اشتهای سرمایهگذاران در بازار اولیه و ثانویه اهمیت دارد.
اظهارات مدیران سرمایهگذاری نیز نشان میدهد تمرکز اصلی بازار بر کیفیت پیامرسانی فدرال رزرو است. جیم بیرد از پلانت موران فایننشال ادوایزرز تاکید کرده است که رساندن پیام درست برای یک رییس تازه بانک مرکزی همیشه ساده نیست و بازار هر واژه را با حساسیت بررسی میکند. ماروین لو از استیت استریت نیز واکنش فدرال رزرو به دادههای جدید را برای بازار کلیدی دانسته است. مارتا نورتون از امپاور هم گفته است مهمترین پرسش، زبان بانک مرکزی درباره تورم و نرخ بهره است.
با نزدیک شدن به تصمیم چهارشنبه، معاملهگران در سهام، اوراق خزانه و قراردادهای آتی نرخ بهره، بیش از عدد فعلی نرخها به نقشه راه سیاست پولی توجه دارند. اگر فدرال رزرو نرخها را ثابت نگه دارد اما بر خطر تورم تاکید بیشتری کند، بازار سهام آمریکا ممکن است دوباره با فشار ارزشگذاری روبهرو شود. اگر پیام بانک مرکزی بر انتظار و بررسی دادههای آینده متمرکز بماند، نوسانها میتواند بیشتر به گزارشهای اقتصادی بعدی و مسیر قیمت انرژی وابسته شود.
