بازخرید اوراق خزانه آمریکا نگرانی درباره تضعیف دلار را افزایش داد
برنامه بازخرید اوراق خزانه آمریکا که با هدف حمایت از بازار بدهی و کاهش فشار ناشی از افزایش بازده اوراق بلندمدت اجرا میشود، با هشدارهایی از سوی سیتادل سکیوریتیز درباره پیامدهای احتمالی آن برای ارزش دلار و تورم همراه شده است. این شرکت فعال در بازارهای مالی اعلام کرده است که مداخله در بازار اوراق ممکن است فشارهای موجود در بخش مالی را از بازار بدهی به بازار ارز منتقل کند.
وزارت خزانه داری آمریکا پس از افزایش بازده اوراق بلندمدت، حجم عملیات بازخرید اوراق با سررسیدهای ۱۰ تا ۳۰ ساله را افزایش داد. بر اساس برنامه اعلام شده، سقف هر عملیات بازخرید از حدود ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار افزایش یافته است. این اقدام با هدف افزایش نقدینگی در بازار اوراق بلندمدت انجام میشود و قرار است در عملیاتهای برنامه ریزی شده خزانه داری مورد استفاده قرار گیرد.
سیتادل سکیوریتیز در یادداشتی که توسط نوشاد شاه، مدیر فروش درآمد ثابت این شرکت در منطقه اروپا، خاورمیانه و آفریقا تهیه شده، اعلام کرده است که این سیاست میتواند نمونهای از محدود شدن سازوکار طبیعی بازار باشد. به گفته این شرکت، جلوگیری از کاهش قیمت اوراق در شرایطی که فشارهای اقتصادی همچنان وجود دارد، لزوما مشکل اصلی را برطرف نمیکند و ممکن است تنها مسیر انتقال این فشارها را تغییر دهد.
افزایش بازده اوراق و واکنش بازارهای مالی
افزایش بازده اوراق خزانه آمریکا در هفتههای اخیر به یکی از موضوعات مهم بازارهای مالی تبدیل شده است. بازده اوراق ۳۰ ساله خزانه داری آمریکا به سطوحی رسید که در سالهای اخیر کم سابقه بوده و همین موضوع باعث شد مقامهای مالی آمریکا برای حمایت از نقدشوندگی بازار اقدام به افزایش برنامه بازخرید کنند. گزارشها نشان میدهد بازده اوراق بلندمدت پس از اعلام این برنامه برای مدت کوتاهی کاهش یافت، اما بخشی از این اثر در ادامه معاملات از بین رفت.
تحلیلگران بازار بدهی معتقدند حجم این بازخریدها در مقایسه با اندازه کل بازار اوراق خزانه آمریکا محدود است. بر اساس گزارشهای منتشر شده، ظرفیت اضافه شده برای عملیات بازخرید تا پایان دوره اعلام شده حدود ۱۴ میلیارد دلار خواهد بود که در مقایسه با حجم بالای بدهی دولت آمریکا رقم کوچکی محسوب میشود.
وزارت خزانه داری آمریکا اعلام کرده است که اجرای این برنامه به معنای توقف انتشار منظم اوراق بدهی نیست و حراجهای برنامه ریزی شده اوراق همچنان ادامه خواهد داشت. همچنین منابع مالی این عملیات میتواند از موجودی حساب عمومی خزانه داری نزد بانک مرکزی آمریکا تامین شود.
سیتادل هشدار داده است که کاهش مصنوعی بازده اوراق بلندمدت میتواند جذابیت نگهداری دلار را برای سرمایه گذاران کاهش دهد. از دید این شرکت، اگر بازدهی داراییهای دلاری کاهش یابد، احتمال افزایش فشار بر ارزش دلار وجود دارد و کاهش ارزش ارز آمریکا میتواند هزینه واردات را افزایش داده و به شکل گیری فشارهای تورمی کمک کند.
نگرانی درباره انتقال فشار بازار بدهی به ارز و تورم
بازارهای مالی پس از اعلام برنامه بازخرید، واکنشهای متفاوتی نشان دادند. در حالی که بخشی از معامله گران انتظار داشتند این اقدام باعث کاهش پایدار بازده اوراق شود، برخی تحلیلگران معتقدند عوامل اصلی افزایش بازده همچنان پابرجا هستند. افزایش نیازهای تامین مالی، رشد انتشار بدهی و تقاضای سرمایه گذاری در بخشهایی مانند زیرساختهای مرتبط با هوش مصنوعی از جمله عواملی عنوان شدهاند که میتوانند بر بازار اوراق اثرگذار باشند.
در بازارهای جهانی، همزمان با کاهش محدود ارزش دلار پس از اعلام این برنامه، قیمت طلا نیز با افزایش همراه شد. معامله گران این تحولات را در چارچوب تغییر انتظارات نسبت به آینده نرخ بهره، تورم و وضعیت بازار بدهی آمریکا دنبال کردند.
برنامه بازخرید اوراق خزانه آمریکا در شرایطی اجرا میشود که بازارهای مالی نسبت به مسیر آینده هزینههای استقراض دولت و پایداری بازده اوراق بلندمدت حساسیت بیشتری پیدا کردهاند. سیتادل سکیوریتیز تاکید کرده است که کاهش فشار در بازار اوراق به تنهایی نمیتواند عوامل اقتصادی موثر بر افزایش بازده را از بین ببرد و پیامدهای آن ممکن است در بخشهای دیگری از بازارهای مالی نمایان شود.
