نزول احتمالی دلار جهانی در افق پیش رو
بر اساس گزارش‌های منتشرشده از منابع بین‌المللی، از جمله خبرگزاری رویترز و تحلیل بانک سرمایه‌گذاری «آر بی سی» (RBC Capital Markets)، احتمال کاهش ارزش دلار آمریکا در افق میان‌مدت تقویت شده است. در این گزارش آمده که مجموعه‌ای از عوامل سیاسی، تجاری و اقتصادی باعث شده تا بانک RBC دیدگاهی نسبتاً محتاطانه نسبت به آینده دلار آمریکا اتخاذ کند.
مطابق این گزارش، دولت آمریکا در هفته‌های اخیر اقدام به کاهش تنش‌های تجاری خود، به‌ویژه با کشور چین کرده است. این روند با اعمال مکث ۹۰ روزه در اجرای تعرفه‌ها، سپس کاهش بخشی از این تعرفه‌ها، و در نهایت آغاز مذاکرات تجاری، شکل گرفته است. این اقدامات، تأثیرات مستقیمی بر بازارهای مالی بین‌المللی گذاشته و فضای روانی بازارها را به سمت آرامش سوق داده است.
گزارش‌ها حاکی از آن است که پس از وقوع رویدادی موسوم به «روز آزادی» که منجر به بروز نوساناتی در بازارهای جهانی شد، آرامشی نسبی در بازار ارز و سرمایه ایجاد شده است. دولت آمریکا با اتخاذ سیاست‌های کاهش تنش، باعث بهبود فضای کلی اقتصاد بین‌الملل شده، اما همچنان نگرانی‌هایی درباره پایداری این وضعیت وجود دارد.
تحلیلگران اقتصادی RBC در گزارش اخیر خود عنوان کرده‌اند که با وجود این آرامش ظاهری، دلایل معقولی برای کاهش ارزش دلار در آینده نزدیک وجود دارد. آن‌ها معتقدند که داده‌های اقتصادی هنوز تصویر روشنی از آسیب‌های احتمالی وارد شده به اقتصاد آمریکا و جهان ارائه نکرده‌اند و زمان بیشتری نیاز است تا اثرات واقعی سیاست‌های تعرفه‌ای در بدنه اقتصاد مشاهده شود.
بر اساس این گزارش، داده‌های نرم اقتصادی مانند شاخص‌های احساسات اقتصادی و شاخص مدیران خرید، نشانه‌هایی از تضعیف اعتماد عمومی به روند فعلی اقتصاد آمریکا را نشان داده‌اند. در حالی که داده‌های سخت نظیر تولید ناخالص داخلی یا میزان مصرف، همچنان قوی ظاهر شده‌اند. این دوگانگی موجب شده تا تحلیلگران با احتیاط بیشتری نسبت به آینده پیش‌بینی کنند.
از سوی دیگر، برخی داده‌های منتشر شده در منطقه یورو، به ویژه رشد تولید ناخالص داخلی در سه ماهه اول سال، حکایت از آن دارند که شرایط اقتصادی در اروپا نسبت به آنچه پیش‌بینی می‌شد، در وضعیت بهتری قرار دارد. این موضوع نیز از عوامل دیگری است که می‌تواند زمینه‌ساز کاهش نسبی ارزش دلار در برابر ارزهای اروپایی مانند یورو شود.
بانک RBC همچنین به این نکته اشاره کرده که تأثیر تعرفه‌های تجاری بر اقتصاد واقعی معمولاً با تأخیر نمایان می‌شود و بنابراین نمی‌توان در کوتاه‌مدت به ارزیابی دقیقی از میزان خسارت وارد شده رسید. آن‌ها تأکید دارند که فعالیت‌های اقتصادی در کشورهای اروپایی ممکن است در ماه‌های آینده، به‌ویژه در نیمه دوم سال، به‌دلیل کاهش تقاضای صادرات به آمریکا دچار افت شود.
با این حال، تحلیلگران این بانک معتقدند که عوامل داخلی مانند مصرف خانوار، سرمایه‌گذاری و تسهیلات بانکی در اروپا، در حال حاضر همچنان قدرت بالایی دارند و این موضوع می‌تواند به عنوان یک عامل حمایت‌کننده از ثبات اقتصادی منطقه یورو عمل کند.
در همین حال، پیش‌بینی شده است که انبساط مالی در آلمان نیز همزمان با انتشار داده‌هایی مبنی بر اثرگذاری احتمالی تعرفه‌ها آغاز شود. این رویداد می‌تواند نقش مهمی در مقابله با فشارهای منفی اقتصادی ناشی از کاهش تجارت بین‌المللی داشته باشد.
همچنین، بانک RBC این سؤال را مطرح کرده است که بانک‌های مرکزی تا چه حد قادر خواهند بود نرخ بهره را کاهش دهند. این موضوع با توجه به تغییرات نرخ تورم، از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است. در همین راستا، داده‌های تورمی اخیر در منطقه یورو فراتر از انتظارات بوده‌اند و افزایش در برخی معیارهای مربوط به انتظارات تورمی مصرف‌کنندگان مشاهده شده است.
خبرگزاری رویترز نیز با استناد به آمارهای رسمی اعلام کرده است که تورم در منطقه یورو مجدداً بازارها را غافلگیر کرده است. به عقیده تحلیلگران، افزایش تورم می‌تواند سیاست‌های انبساطی بانک مرکزی اروپا را تحت‌تأثیر قرار دهد و محدودیت‌هایی در کاهش نرخ بهره ایجاد کند.
در پایان این گزارش، بانک RBC اعلام کرده که دیدگاه فعلی این مؤسسه، قرار گرفتن بازارها در مرحله «آرامش پس از طوفان» است. آن‌ها پیش‌بینی کرده‌اند که در ۱۲ تا ۱۸ ماه آینده، یورو در برابر دلار آمریکا، پوند در برابر دلار، و همچنین یورو در برابر پوند تقویت شود.
در همین راستا، RBC احتمال می‌دهد که تخصیص مجدد دارایی‌ها به نفع یورو انجام شود و نسبت‌های پوشش ریسک (hedge ratios) برای سرمایه‌گذاران اروپایی افزایش یابد. این موضوع می‌تواند تأثیر قابل‌توجهی بر بازارهای ارز بین‌المللی بگذارد.
