بانک مرکزی چین اعلام کرد در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ ابزارهای سیاست پولی چین را متناسب با شرایط اقتصادی و تحولات بازار به موقع تنظیم خواهد کرد. بر اساس جمع بندی نشست کاری این نهاد به ریاست پان گونگ شنگ، رویکرد پولی همچنان به صورت مناسب انبساطی باقی میماند و تامین نقدینگی کافی در شبکه بانکی ادامه خواهد یافت. این برنامه برای پشتیبانی از فعالیت اقتصادی، بهبود انتقال سیاست پولی و پاسخ سریعتر به نیازهای بازار پول تدوین شده است.
بانک مرکزی چین بر استفاده هماهنگ از عملیات بازار باز، ابزارهای نقدینگی و سازوکارهای تنظیم نرخ بهره تاکید کرده است. این نهاد قصد دارد ابزارهای مدیریت نقدینگی و پوشش ریسک را توسعه دهد تا موسسات مالی نوسانهای مقطعی منابع را با هزینه قابل پیش بینیتری مدیریت کنند. زمان بندی و شدت استفاده از این ابزارها نیز بر پایه وضعیت رشد، قیمتها، اعتباردهی و شرایط بازار تعیین خواهد شد.
نقدینگی بیشتر برای نیمه دوم سال
این رویکرد پس از آن اعلام شد که بانک مرکزی چین ابزار بازخرید معکوس یک شبه را برای تنظیم دقیقتر نقدینگی کوتاه مدت به کار گرفت. طبق برنامه، از ۲۹ تا ۳۱ ژوئیه هر روز ۶۰۰ میلیارد یوان و در سوم اوت ۳۰۰ میلیارد یوان از این مسیر وارد شبکه بانکی میشود. مجموع تزریق برنامه ریزی شده به ۲.۱ تریلیون یوان میرسد و استفاده از ابزارهای بسیار کوتاه مدت را در مدیریت بازار بین بانکی نشان میدهد.
در نخستین عملیات این دوره، نرخ بازخرید معکوس یک شبه ۱.۲۵ درصد تعیین شد. بانک مرکزی همزمان ۲۰۶.۵ میلیارد یوان نقدینگی هفت روزه با نرخ ۱.۴۰ درصد عرضه کرد. زو لان، معاون بانک مرکزی چین، گفته است هدف عملیات یک شبه تعیین نرخ سیاستی تازه نیست، بلکه تنظیم نقدینگی بسیار کوتاه مدت است. بنابراین نرخ بازخرید معکوس هفت روزه همچنان نرخ اصلی سیاست پولی باقی میماند.
دادههای اداره ملی آمار چین نشان میدهد تولید ناخالص داخلی این کشور در نیمه نخست ۲۰۲۶ به ۶۹.۵۷ تریلیون یوان رسیده و ۴.۷ درصد افزایش یافته است. رشد اقتصادی در سه ماهه نخست ۵ درصد بود، اما در سه ماهه دوم به ۴.۳ درصد کاهش یافت. اقتصاد چین در فاصله آوریل تا ژوئن نسبت به سه ماهه قبل ۰.۹ درصد بزرگتر شد و کاهش شتاب سالانه، نیاز به انعطاف بیشتر در سیاستهای اقتصادی را افزایش داد.
شاخصهای نیمه نخست سال از تفاوت عملکرد بخشهای اقتصاد حکایت دارد. ارزش افزوده صنایع بزرگ ۵.۴ درصد رشد کرد و رشد صنایع با فناوری پیشرفته به ۱۳.۳ درصد رسید. تولید تجهیزات نیز ۹.۳ درصد افزایش یافت. در مقابل، سرمایهگذاری در داراییهای ثابت ۵.۷ درصد کاهش یافت و با کنار گذاشتن سرمایهگذاری املاک نیز افت ۲.۷ درصدی ثبت شد. سرمایهگذاری خصوصی هم ۸.۵ درصد کمتر از سال قبل بود.
فروش خرده فروشی کالاهای مصرفی در نیمه نخست سال ۱.۳ درصد رشد کرد، در حالی که ارزش افزوده بخش خدمات ۵.۲ درصد بالا رفت. تجارت خارجی عملکرد قویتری داشت و ارزش صادرات و واردات کالا با رشد ۱۶.۹ درصدی به ۲۵.۴۷ تریلیون یوان رسید. صادرات ۱۳.۴ درصد و واردات ۲۲.۱ درصد افزایش یافت و بخشی از فشار ناشی از ضعف سرمایهگذاری داخلی را جبران کرد.
گسترش اوراق پاندا و مدیریت ریسک بدهی
بخش دیگری از برنامه سیاست پولی چین به توسعه بازار اوراق پاندا اختصاص دارد. این اوراق به یوان منتشر میشوند، اما ناشر آنها دولتها، بانکها یا شرکتهای خارجی هستند. بانک مرکزی چین اعلام کرده است شرایط انتشار برای موسسات خارجی را تسهیل و ابزارهای مدیریت نقدینگی، تبدیل ارز و پوشش ریسک را گسترش میدهد. این اقدامات دسترسی ناشران خارجی به منابع یوانی را بیشتر و عمق بازار اوراق داخلی چین را تقویت میکند.
در نیمه نخست ۲۰۲۶ بیش از ۱۶۰ میلیارد یوان اوراق پاندا عرضه شد که ۶۹ درصد بیشتر از مدت مشابه سال قبل است. ارزش تجمعی انتشار این اوراق از آغاز بازار در سال ۲۰۰۵ تا پایان ژوئن ۲۰۲۶ نیز از ۱.۳ تریلیون یوان فراتر رفت. پان گونگ شنگ پیشتر در مجمع مالی لوجیازوی گفته بود چین توسعه باثبات بازار اوراق پاندا را در چارچوب گشایش مالی دنبال میکند.
برنامه تازه بر تقویت نقش شانگهای در خدمات مالی فرامرزی و فعالیتهای مالی برون مرزی تاکید دارد. بانک مرکزی چین میخواهد ارتباط زیرساختهای مالی داخلی و بین المللی گسترش یابد و هنگ کنگ نیز جایگاه خود را به عنوان مرکز اصلی معاملات یوان در خارج از سرزمین اصلی حفظ کند. این شبکه میتواند تسویه معاملات یوانی، تامین مالی خارجی و استفاده از ابزارهای پوشش ریسک ارزی را آسانتر کند.
مدیریت بدهی نهادهای تامین مالی دولتهای محلی نیز در فهرست اولویتها قرار دارد. بانک مرکزی چین گفته است حمایت مالی از کاهش ریسک این بدهیها را ادامه میدهد و تبدیل این نهادها به مجموعههایی با فعالیت بازارمحور را پیگیری میکند. این موضوع برای بازار اعتباری اهمیت دارد، زیرا بخشی از منابع پروژههای شهری و زیرساختی چین در سالهای گذشته از طریق همین نهادها تامین شده است.
همزمان، افزایش سرعت مصرف بودجههای مصوب برای پروژههای زیرساختی در نیمه دوم سال مورد تاکید قرار گرفته است. یانگ ژی یونگ، رئیس آکادمی علوم مالی چین، گفته است رفع موانع اداری در مسیر مصرف منابع بودجهای و وجوه حاصل از اوراق میتواند اجرای پروژهها را سرعت دهد. تیان شوان، رئیس دانشکده مدیریت گوانگ هوا در دانشگاه پکن، نیز استفاده انعطاف پذیر از ابزارهای پولی را عاملی برای تقویت اثر سیاستها بر محیط تامین مالی دانسته است.
بانک مرکزی چین در کنار حفظ نقدینگی کافی، بر پیشگیری از انتقال ریسک میان بازارها و بهبود کارایی نرخهای کوتاه مدت تمرکز کرده است. پان گونگ شنگ در ژوئن اعلام کرده بود چارچوب عملیات نرخ بهره کوتاه مدت اصلاح میشود و ابزار بازخرید معکوس یک شبه در زمان نیاز برای پاسخ به تقاضای نقدینگی بانکها به کار خواهد رفت. برنامه نیمه دوم سال همین مسیر را با تمرکز بر ثبات بازار پول، تامین مالی اقتصاد واقعی و توسعه بازار یوان ادامه میدهد.
