تقویت ین ژاپن پس از عقب نشینی محدود همچنان حفظ شد
تقویت ین ژاپن در معاملات سه شنبه با وجود کاهش محدود ارزش این ارز ادامه یافت و بخش عمده جهش ناشی از مداخله ارزی مشترک ژاپن و آمریکا حفظ شد. ین در آخرین معاملات حدود ۰.۲۵ درصد تضعیف شد و نرخ هر دلار به ۱۵۷.۵۶ ین رسید. این سطح همچنان فاصله محسوسی با کف ۴۰ ساله ۱۶۳.۹۹ ین دارد که در ماه جولای ثبت شده بود. ارز ژاپن در سه جلسه معاملاتی پیش از آن تا حدود ۵ درصد تقویت شده و روز دوشنبه نیز با رسیدن نرخ دلار به ۱۵۵.۲۰ ین، بالاترین ارزش سه ماه اخیر خود را تجربه کرده بود.
وزارت دارایی ژاپن تایید کرد که توکیو و واشنگتن روز جمعه برای خرید ین به صورت هماهنگ وارد بازار ارز شدند. هدف اعلام شده، مقابله با نوسان بیش از اندازه و حرکت نامنظم نرخ برابری ین بود. این همکاری از آن جهت اهمیت دارد که مداخله مشترک دو اقتصاد بزرگ در حمایت از پول ژاپن به ندرت انجام میشود. مقامهای مالی ژاپن نیز اعلام کردهاند تحولات بازار را زیر نظر دارند و ارتباط نزدیک با وزارت خزانه داری آمریکا ادامه خواهد یافت.
دو منبع بازار به رویترز گفتهاند وزارت خزانه داری آمریکا برای خرید ین، یورو فروخته و از فروش مستقیم دلار خودداری کرده است. این روش غیرمعمول میتواند به تقویت پول ژاپن کمک کند، بدون آنکه این برداشت شکل بگیرد که آمریکا به دنبال کاهش عمومی ارزش دلار است. جهش دوباره ین در معاملات دوشنبه احتمال مداخله دیگری را مطرح کرد، اما مقامهای رسمی تا زمان انتشار گزارش، اقدام تازهای را تایید نکرده بودند.
برآوردهای بازار از ابعاد مداخله ارزی
دادههای جریان وجوه بانک مرکزی ژاپن نشان میدهد حجم عملیات ممکن است قابل توجه بوده باشد. برآوردهای اولیه حاکی از آن است که ژاپن در تازهترین مرحله تا حدود ۳۶.۵۸ میلیارد دلار برای خرید ین هزینه کرده است. پیش بینی بانک مرکزی از شرایط بازار پول، خروج خالص ۱۱.۴ تریلیون ین را نشان میداد، در حالی که برآورد کارگزاریها بین ۵.۶۶ تا ۶.۷۰ تریلیون ین بود. فاصله میان این ارقام معمولا برای تخمین اندازه مداخله بررسی میشود.
آمار قبلی نیز احتمال استفاده از رقمی نزدیک به ۵۸.۹۷ میلیارد دلار برای حمایت از ین در عملیات روز پنجشنبه را مطرح کرده بود. این ارقام هنوز برآورد بازار هستند و رقم نهایی باید در گزارش رسمی وزارت دارایی ژاپن مشخص شود. با این حال، گستردگی احتمالی خریدها نشان میدهد مقامهای مالی تلاش کردهاند هزینه نگهداری موقعیتهای فروش ین را افزایش دهند و سرعت کاهش ارزش این ارز را محدود کنند.
اکسل مرک، مدیر ارشد سرمایه گذاری شرکت مرک اینوستمنتس، اقدام مشترک را پیامی برای معامله گرانی دانسته است که روی افت بیشتر ین موقعیت گرفتهاند. از نگاه او، مداخله ارزی در دوره میان مدت معمولا اثر محدودی دارد، اما میتواند رفتار بازار را در کوتاه مدت تغییر دهد. تحلیلگران بی ان پی پاریبا نیز هنوز نسبت به پایداری کامل تقویت ین ژاپن اطمینان ندارند و احتمال میدهند نرخ دلار در پایان سال بالاتر از سطح فعلی باشد.
در بازار یورو نیز بخشی از رشد پول ژاپن اصلاح شد. نرخ یورو با افزایش ۰.۳۳ درصدی به ۱۸۱.۳۶ ین رسید، در حالی که روز دوشنبه تا ۱۷۹.۴۳۵ ین پایین آمده بود. آن سطح، قویترین ارزش ین در برابر یورو طی نزدیک به ۹ ماه محسوب میشد و نشان میداد اثر خریدهای رسمی تنها به بازار دلار و ین محدود نمانده است.
فاصله نرخ بهره همچنان عامل اصلی بازار
با وجود تقویت ین ژاپن، اختلاف نرخ بهره میان آمریکا و ژاپن همچنان یکی از عوامل تعیین کننده بازار ارز است. بانک مرکزی ژاپن در نشست ۳۱ جولای نرخ هدف بازار شبانه را در حدود یک درصد نگه داشت. این تصمیم با رای هشت عضو در برابر یک عضو تصویب شد و عضو مخالف خواستار افزایش نرخ به ۱.۲۵ درصد بود. فدرال رزرو نیز دامنه نرخ وجوه فدرال را در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد بدون تغییر حفظ کرد.
باقی ماندن این فاصله، انگیزه تامین مالی ارزان با ین و سرمایه گذاری در داراییهای دلاری را حفظ میکند. مداخله مستقیم میتواند سرعت افت ین را کاهش دهد، اما دوام اثر آن به انتظارات نرخ بهره، تورم و جریان سرمایه وابسته است. افزایش ارزش ین میتواند هزینه واردات انرژی، مواد اولیه و کالاهای قیمت گذاری شده با دلار را برای ژاپن کاهش دهد، هرچند درآمد تبدیل شده شرکتهای صادراتی از بازارهای خارجی را محدود میکند.
وزیر خزانه داری آمریکا از ادامه حمایت از ثبات ین سخن گفته و به امکان استفاده ژاپن از تسهیلات بازخرید مقامهای پولی خارجی و بین المللی فدرال رزرو اشاره کرده است. این سازوکار میتواند تا ۶۰ میلیارد دلار نقدینگی دلاری در اختیار بانک مرکزی ژاپن قرار دهد و نیاز به فروش داراییهای دلاری را کاهش دهد. محدود شدن فروش اوراق خزانه آمریکا نیز برای جلوگیری از افزایش بازدهی و هزینه تامین مالی اهمیت دارد.
هم زمان با نوسان ین، شاخص دلار ۰.۱ درصد کاهش یافت و در سطح ۹۹.۸۹ قرار گرفت. یورو با رشد ۰.۱۵ درصدی به ۱.۱۵۲۴ دلار رسید و پوند انگلیس نیز با افزایش ۰.۱۷ درصدی در سطح ۱.۳۴۵۲ دلار معامله شد. دلار در برابر فرانک سوییس ۰.۱ درصد افت کرد و به ۰.۸۰۹ فرانک رسید. کاهش قیمت نفت و ثابت ماندن نرخ بهره فدرال رزرو از دیگر عوامل فشار بر دلار بودند.
فعالان بازار اکنون انتشار رقم نهایی عملیات ارزی ژاپن و سیگنالهای بعدی بانک مرکزی این کشور را دنبال میکنند. تغییر انتظارات نرخ بهره میتواند بر مسیر تقویت ین ژاپن، هزینه واردات، سودآوری صادرکنندگان و جریان سرمایه میان بازارهای اوراق اثر بگذارد. نوسان نرخ دلار در محدوده ۱۵۵ تا ۱۵۸ ین نیز نشان میدهد قیمتها همچنان میان اثر فوری خریدهای رسمی و عوامل بنیادی نرخ بهره تعدیل میشوند.
