بازده اوراق خزانه آمریکا با افت قیمت نفت و تغییر انتظار نرخ بهره کاهش یافت
بازده اوراق کوتاه مدت خزانه داری آمریکا در معاملات روز جمعه کاهش یافت؛ زیرا افزایش عبور محمولههای نفتی از تنگه هرمز پس از اجرای توافق توقف درگیریها، نگرانی بازار درباره محدودیت عرضه انرژی را کمتر کرد و قیمت نفت را پایین آورد. در این شرایط، بازده اوراق خزانه آمریکا در سررسید دوساله که بیش از سایر سررسیدها به انتظارات مربوط به نرخ بهره فدرال رزرو واکنش نشان میدهد، ۲٫۶۸ واحد پایه افت کرد و به ۴٫۰۹۴ درصد رسید. این رقم پایینترین سطح ثبت شده از ۱۷ ژوئن بود.
افت بازده اوراق زمانی رخ داد که بازار انرژی نشانههای تازهای از افزایش عرضه دریافت کرد. بهای نفت برنت با حدود ۳٫۲ درصد کاهش به ۷۲ دلار و ۸۴ سنت در هر بشکه رسید و نفت خام وست تگزاس اینترمدیت نیز با افت ۲٫۷ درصدی در محدوده ۶۹ دلار و ۹۵ سنت معامله شد. برنت در آستانه کاهش هفتگی نزدیک به ۹٫۷ درصد قرار گرفت و افت هفتگی شاخص نفت آمریکا نیز حدود ۸٫۸ درصد برآورد شد.
افزایش جریان نفت از تنگه هرمز
دادههای رهگیری کشتیها نشان داد حجم انتقال نفت خام از تنگه هرمز به بالاترین سطح از آغاز اختلالهای گسترده در پایان فوریه رسیده است. بر پایه ارزیابی موسسه کپلر، چهار نفتکش در روز پنجشنبه حدود ۶ میلیون بشکه نفت خام را از این مسیر خارج کردند و دو نفتکش دیگر نیز نزدیک به ۴ میلیون بشکه نفت حمل کردند. یک روز پیش از آن هم حدود ۱۰٫۸ میلیون بشکه نفت با شش نفتکش از تنگه عبور کرده بود. این افزایش جریان، عرضهای را که برای ماهها در بنادر و آبهای خلیج فارس متوقف مانده بود، به بازار بازگرداند.
با وجود رشد حمل و نقل، تردد دریایی هنوز با شرایط عادی فاصله دارد. پیش از شروع اختلالها به طور متوسط روزانه حدود ۱۲۵ کشتی از تنگه هرمز عبور میکردند، اما تعداد عبورها همچنان بخشی از آن سطح است. اداره اطلاعات انرژی آمریکا اعلام کرده بود که در نیمه نخست سال ۲۰۲۵ به طور متوسط روزانه ۲۰٫۹ میلیون بشکه نفت و فرآورده نفتی از این آبراه عبور میکرد که معادل حدود ۲۰ درصد مصرف جهانی مایعات نفتی بود. این سهم، علت واکنش سریع بازارهای نفت، ارز و اوراق بدهی به تغییر وضعیت حمل و نقل در این مسیر را نشان میدهد.
راه اندازی دوباره بارگیری در پایانه راس تنوره عربستان نیز به کاهش نگرانی عرضه کمک کرد. دادههای کشتیرانی نشان داد دو نفتکش بسیار بزرگ که هر کدام ظرفیت حمل نزدیک به ۲ میلیون بشکه دارند، در این پایانه بارگیری کردند. این عملیات پس از توقفی نزدیک به چهار ماه از سر گرفته شد.
اداره اطلاعات انرژی آمریکا در چشم انداز ماه ژوئن برآورد کرده بود که افزایش تردد نفتی به سطح پیش از اختلال ممکن است چند ماه زمان ببرد و حتی تا اوایل سال ۲۰۲۷ کامل نشود. این نهاد همچنین اعلام کرد کاهش تولید نفت خاورمیانه در ماه مه نسبت به سطح پیش از اختلال بیش از ۱۱ میلیون بشکه در روز بوده است. بنابراین جهش چند روزه محمولهها، هرچند فشار فوری بر قیمتها را کاهش داده، هنوز به معنای عادی شدن پایدار ظرفیت صادراتی نیست.
تمرکز بازار اوراق بر تورم و نرخ بهره
کاهش نفت در حالی به افت بازده اوراق کوتاه مدت منجر شد که تازهترین شاخص هزینههای مصرف شخصی آمریکا همچنان تورم بالا را نشان میدهد. طبق گزارش اداره تحلیل اقتصادی آمریکا، شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی در ماه مه نسبت به ماه قبل ۰٫۴ درصد و نسبت به سال قبل ۴٫۱ درصد افزایش یافت. شاخص هسته که مواد غذایی و انرژی را کنار میگذارد نیز رشد ماهانه ۰٫۳ درصد و رشد سالانه ۳٫۴ درصد را ثبت کرد. هر دو نرخ سالانه بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو هستند.
فدرال رزرو در نشست ۱۶ و ۱۷ ژوئن دامنه هدف نرخ وجوه فدرال را بدون تغییر در محدوده ۳٫۵۰ تا ۳٫۷۵ درصد نگه داشت. با این حال، نمودار نقطهای تازه نشان داد ۹ نفر از ۱۸ سیاست گذار که برآورد نرخ بهره ارائه کردند، دست کم یک افزایش نرخ را تا پایان سال ۲۰۲۶ مناسب میدانند و شش نفر از این گروه بیش از یک افزایش را پیش بینی کردهاند. میانه برآورد نرخ بهره پایان سال نیز ۳٫۸ درصد اعلام شد که از احتمال سیاست پولی محدودکنندهتر حکایت دارد.
کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، برای مسیر نرخ بهره برآورد شخصی ارائه نکرد. او در نشست خبری ژوئن گفت راهنمایی آینده نگر از بیانیه سیاست پولی حذف شده و اعضای کمیته در محیطی که دادهها با سرعت تغییر میکنند، نباید خود را به پیش بینیهای قبلی محدود بدانند.
در زمان انتشار گزارش بازار، قراردادهای آتی نرخ وجوه فدرال احتمال افزایش نرخ بهره تا نشست سپتامبر را حدود ۶۳ درصد نشان میدادند. همزمان، نظرسنجی رویترز از اقتصاددانان حاکی از آن بود که بیش از سه چهارم پاسخ دهندگان انتظار دارند نرخ بهره تا پایان سال بدون تغییر باقی بماند. فاصله میان قیمت گذاری معامله گران و پیش بینی اقتصاددانان، حساسیت بازار را به مسیر نفت و دادههای بعدی تورم بیشتر کرده است.
بازده اوراق دوساله معمولا با انتظار بازار از نرخ سیاستی حرکت میکند و کاهش آن به معنای افزایش قیمت این اوراق است. با این حال، تورم ۴٫۱ درصدی و احتمال افزایش نرخ بهره مانع از افت عمیقتر بازده شد.
