کاهش شدید فاصله اعتباری در ایالات متحده در پی بهبود اقتصادی
در روزهای اخیر، فاصله اعتباری شرکت‌های آمریکایی به پایین‌ترین سطح چندین سال اخیر رسیده است، نشانه‌ای از افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران به اقتصاد. با این حال، برخی از کارشناسان نگران هستند که سرمایه‌گذاران بدهی‌های شرکتی بیش از حد خوش‌بین باشند و ریسک‌های اقتصادی پیش رو را نادیده بگیرند.
بر اساس شاخص ICE BofA U.S. Corporate، فاصله بین نرخ بهره اوراق قرضه شرکتی درجه یک و اوراق دولتی به ۸۴ واحد پایه کاهش یافته است؛ کمترین میزان از سال ۲۰۰۵. این فاصله در پایان ماه گذشته ۹۲ واحد پایه بود. همچنین فاصله در شاخص ICE BofA U.S. High Yield، که اوراق با ریسک بالاتر را دنبال می‌کند، هفته گذشته به ۲۸۹ واحد پایه رسید که کمترین میزان از مارس ۲۰۰۷ بوده است.
نشانه‌های مثبت در بازار اوراق قرضه شرکتی
فاصله اعتباری، نمایانگر تفاوت در سودی است که سرمایه‌گذاران برای نگه‌داری اوراق قرضه شرکتی نسبت به اوراق دولتی تقاضا می‌کنند و به عنوان معیاری از اعتماد بازار در نظر گرفته می‌شود. تقاضای قوی برای اوراق قرضه با ریسک بالا به عنوان یک سیگنال مثبت تلقی می‌شود، چرا که سرمایه‌گذاران شرایط مالی را سالم می‌دانند و نگرانی کمتری از بابت ورشکستگی شرکت‌ها دارند.
استیون اوه، مدیر بخش اعتبار و درآمد ثابت PineBridge Investments، اظهار کرد که احتمال وقوع یک رکود جدی بسیار کم است و این موضوع به حمایت از طبقه دارایی‌های اعتباری کمک می‌کند. با این حال، او هشدار داد که در بازار سطحی از خوش‌بینی بیش از حد وجود دارد و قیمت‌ها ریسک یک رکود اقتصادی شدیدتر از حد انتظار را در نظر نگرفته‌اند.
تأثیر بازده اوراق خزانه و پیش‌بینی‌های اقتصادی
بازده اوراق خزانه ایالات متحده در این ماه به دلیل نگرانی‌ها از رکود اقتصادی افزایش یافته است. این روند پس از کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو برای اولین بار در چهار سال اخیر و انتشار داده‌هایی که بر پایداری اقتصادی ایالات متحده تأکید داشتند، معکوس شد. افزایش بازده اوراق خزانه می‌تواند انگیزه‌ای برای افزایش تقاضا برای اوراق قرضه شرکتی ایجاد کند.
بر اساس داده‌های Informa Global Markets، میزان انتشار اوراق قرضه درجه سرمایه‌گذاری در سال جاری به ۱.۳ تریلیون دلار رسیده است که نسبت به مدت مشابه سال گذشته ۲۹ درصد افزایش یافته است. همچنین با پیش‌بینی کاهش بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو، ریسک‌های مربوط به تأمین مالی مجدد بدهی کاهش یافته است.
ریسک‌های احتمالی و چشم‌انداز آینده
یکی از عواملی که می‌تواند بازارها را متزلزل کند، انتخابات ایالات متحده در تاریخ ۵ نوامبر است. به گفته ریچارد وولف، رئیس بخش اوراق قرضه آمریکا در Societe Generale، شرایط در ماه نوامبر می‌تواند دشوارتر شود و او به مشتریان خود توصیه کرده است که برنامه‌های تأمین مالی خود را پیش از آن تاریخ به اجرا بگذارند.
با این حال، نیک برنز، مدیر پرتفوی در Payden & Rygel، معتقد است که با وجود بازده حدود ۷ درصدی اوراق با بازده بالا، هنوز فضای زیادی برای کاهش بیشتر فاصله اعتباری وجود دارد. او همچنین خاطرنشان کرد که حتی در صورت افزایش فاصله اعتباری یا افزایش نرخ پیش‌فرض‌ها، بازده اولیه بالا همچنان می‌تواند از ضررهای بزرگ جلوگیری کند.