
رشد ورود نقدینگی به صندوقهای درآمد ثابت نوید بازگشایی احتمالی بازار سهام را میدهد
بازار سرمایه پس از حدود دو هفته سکوت ناشی از تنشهای نظامی و تعطیلی بیسابقه، نشانههایی از بازگشت هیجان معاملاتی را به نمایش گذاشت. ورود بیش از ۱٬۸۰۰ میلیارد تومان پول حقیقی به صندوقهای درآمد ثابت در دومین روز آتشبس، که در مجموع طی دو روز اخیر حدود ۳ هزار میلیارد تومان نقدینگی جدید را جذب کرد، یک پالس مثبت اقتصادی و سیگنالی برای موج جدید حضور فعالان بازار تلقی میشود.
روز شنبه، با بازگشایی معاملات صندوقهای درآمد ثابت، بیش از ۱۷ هزار میلیارد تومان از سوی سهامداران خرد خارج شد؛ اما بلافاصله پس از اعلام آتشبس میان ایران و اسرائیل، همگرایی مجدد سرمایهگذاران حقیقی رخ داد و از سهشنبه ۳ تیر، ورود ۱٫۳ تا ۱٫۸ همتی پول گزارش شد.
- واکنش مثبت بازار به آتشبس: ورود نقدینگی حقیقی پس از اعلام آتشبس، تأییدکننده تنشزدایی ذهنی فعالان بازار نسبت به ریسک کشورهای درگیر است.
- افزایش اعتماد به صندوقهای کمریسک: صندوقهای درآمد ثابت حالا با جذب پولهای حقیقی، جایگزین موقتی سهام شدهاند.
چشمانداز بازگشایی بازار سهام
با وجود این سیگنالها، تحلیلگران هشدار میدهند که بازگشایی احتمالی بازار سهام نیازمند یک برنامه مدیریتی دقیق از سوی سازمان بورس و اوراق بهادار است. ابهام درباره دامنه نوسان و نحوه ورود دوباره نمادها، مهمترین مواردی است که تصمیمگیران باید به آن پاسخ دهند.
ولیاله جعفری، مدیر نظارت بر ناشران سازمان بورس، اخیراً اعلام کرده که نمادهایی که در دوران توقف اطلاعات گروه «الف» را افشا کنند، بدون محدودیت دامنه نوسان بازگشایی شده و در غیر این صورت، نمادها با دامنه بسته بازگشایی میشوند.
دفاع از نقدشوندگی و مهار ریسک بازار
نهاد ناظر بازار اگر در بازگشایی بورس انفعالی عمل کند، این ریسک میتواند پولهای فعالان خرد را به سمت بازارهایی مانند دلار و طلا سوق دهد بازارهایی که همیشه از شرایط التهاب سیاسی سود میبرند و میتوانند انتقال نقدینگی را تشدید کنند.
در صورتی که سازمان بورس قبل از آغاز دوباره معاملات سهام، مسیر حمایت از نقدشوندگی را با شفافسازی اطلاعات ناشران و دامنه نوسان منطقی در پیش گیرد، احتمالاً میتوان از موج خروج سرمایه حقیقی جلوگیری و ثبات نسبی بازار را تضمین کرد.
نقش حمایت دولت و صنایع کوچک
در شرایط فعلی، جایگاه دولت مهم است. اگر دولت بهجای دخالت مستقیم در عملیات شرکتها، به حمایت غیرمستقیم از صنایع کوچک و حقوقیها بپردازد، میتواند به ایجاد تعادل روانی در بازار کمک کند و هیجان خروج زده را درمان کند.
انتظار میرود وزیر جدید اقتصاد با همکاری سایر نهادهای مسئول، در اولین روز شنبه آینده نقش مهمی در مدیریت این بازگشایی ایفا کند؛ تمرکز بر مهار هیجان فروش و تقویت نقدشوندگی میتواند به بازگشت اعتماد عمومی کمک شایانی کند.
همزمان با این برنامه، احتیاط درباره احتمال تحریک دوباره تنش نظامی ادامه دارد؛ چرا که همچنان آمادگی بالای نیروهای مسلح وجود دارد و نمیتوان خطر بالقوه را کاملاً رد کرد.
بنابراین، بازگشایی بورس تهران نیازمند ترکیبی از:
- – تضمین نقدشوندگی از طریق حمایت حقوقیها و صندوقها
- – دامنه نوسان منطقی و مناسب جهت جلوگیری از صفهای سنگین فروش یا هیجان خرید
- – تسهیل شفافیت اطلاعات با تاکید بر افشای بهموقع رویدادهای بااهمیت
- – و نهایتاً پرهیز از تصمیمگیری شتابزده در زمینه قیمتگذاری و کنترل مصنوعی بازار
اگر این چهار ستون حفظ شود، بازگشایی بورس میتواند مسیر ایمنتری برای ادامه معاملات پس از آتشبس باشد و بازار سهام را از تله ریزشهای هیجانی خلاص کند.
در پایان یادآور میشود که بدون تصمیمگیری موثر و زمانبندی درست توسط سازمان بورس، بازار سهام ممکن است به الگوهای قبلی بازگردد و هیجان واقعی و مصنوعی دوباره فعال شود؛ اتفاقی که نهتنها روند رشد بازار را متوقف میکند، بلکه سرمایهگذاران خرد را هم آزرده میسازد.